Ya está llegando a ser casi una tradición este año de que los NFP no cumplen las expectativas.
Pero al cabo del tiempo, eventualmente los analistas van a lograr dar un pronóstico certero, aunque sea por suerte. Incluso ahora varios economistas que proyectan un mejor resultado esta vez están agregando un tono de cautela.
¿Será que esta será la vez que por fin se superen las expectativas?
Una de las cosas a tener presente al evaluar la reacción del mercado es que nos aproximamos a un fin de semana largo en EEUU.
Generalmente, hay un aumento en el optimismo ante la celebración de independencia, mientras se fortalecen los bienes de refugio. Así que desde ya se espera un dólar con tendencia alcista.
Qué estamos buscando
El consenso es que en EEUU se crearon 700 mil empleos en junio comparado con 559 mil en mayor.
Desde luego es una cifra generosa en una situación normal, pero algo decepcionante en una recuperación. Se estima que faltan 7 millones de empleos para volver al nivel pre-pandemia.
Si consideramos que un NFP “normal” es en torno a los 200 mil, y a la fecha el promedio ha sido 530 mil por mes, entonces faltan aún 21 meses para llegar a una recuperación.
Pero, si agregamos un factor de política monetaria, entonces una recuperación lenta podría ser mejor para la bolsa y pesar sobre el dólar.
Haría pensar que la Fed mantendría las tasas bajas por un tiempo prolongado mientras intenta apoyar al mercado laboral. Y con baja creación de empleo, se espera que no habría tanta demanda para impulsar a la inflación.
Otros factores claves a tener presente
Considerando ello, queremos prestar atención a la cifra de ingresos promedios, que está pronosticada a incrementar en 3,6% comparado con 2,0% en la lectura anterior.
La Casa Blanca está instando a los empleadores a pagar sueldos más altos ante quejas de que los trabajadores no quieren volver debido a los beneficios generosos para los desempleados. Si suben los sueldos, entonces hay más ingreso disponible, y más demanda.
Por el otro lado, la temática a comienzo de la pandemia era que el promedio de sueldos subió debido a que fueron principalmente trabajadores menos remunerados que perdieron sus puestos.
Si la economía vuelve a normalidad, entonces habría presión a la baja en el sueldo promedio.
Lo que hemos visto
Las cifras de empleo ADP del miércoles mostraron un aumento importante en los trabajos de servicios, pero se ajustó a la baja la cifra del mes anterior.
Dado la incertidumbre en torno a la recolección de datos debido al covid, ha sido común que los datos del mes anterior sufren modificaciones significativas.
También se prevé una leve baja en la cifra de desempleo hasta 5,7% comparado con 5,8% anterior. Sin embargo, podría depender principalmente de la participación en la fuerza laboral, que también cayó el mes pasado.
Luego de que más estados terminaron sus extensiones del programa de desempleo, podríamos ver un aumento en la participación laboral.
