En lo que va del año, los analistas han sobreestimado todos los resultados NFP. Si fuera a ocurrir de nuevo esta vez, podría convencer a los traders que la Fed subirá las tasas de nuevo en la próxima reunión. Si no se resuelve definitivamente el tema del límite de deuda, potencialmente el mercado podría ser bien volátil cuando se publican los NFP.
Luego de la última reunión de la Fed, hubo un consenso seguro de que habría una pausa cuando se junta el FOMC de nuevo en junio. Se entendió del informe de política monetaria que esa fue la postura de la Fed. Pero entendiendo las actas de la reunión en el contexto de las últimas cifras inflacionarias, ahora la mayoría se inclina a favor de un alza. Las cifras de empleo podrían ser claves para aclarar esa postura, y afectar sustancialmente al dólar.
Para dónde van las cosas
Un poco más de dos tercios de los analistas vaticinan una alza en la próxima reunión, un incremento sustancial respecto a la semana pasada cuando una mayoría aún esperaban una pausa. Uno de los factores que influenciaron el cambio fue el acuerdo para subir el límite de la deuda. Ese acuerdo implica un aumento considerable en el gasto gubernamental, trayendo la inflación al centro de la atención.
También el mercado laboral está en la mira de la Fed. Eso porque a medida que baja la inflación, se aproxima a la razón de aumento de los sueldos. Cuando el IPC subía en torno al 8%, y los sueldos en un 4%, el tema laboral no fue tema principal. Pero cuando la inflación se aproxima al 4%, entonces el alza en los sueldos podría ser un impedimento importante en lograr bajar la inflación a la meta del 2%.
Qué dicen los pronósticos
Se espera que los ingresos medios vuelvan a subir en 4,4%. Esto dentro del contexto en que la participación en la fuerza laboral está pronosticada a bajar hasta 62,5% desde 62,6%, levantando de nuevo el tema de un mercado laboral ajustado. Si hay creación fuerte en el trabajo, podría ser una señal de que las presiones inflacionarias pasaron a afectar al mercado laboral.
Es algo que le preocupa a los bancos centrales, porque implica que la inflación pasó a ser estructural, requiriendo más medidas para bajarla. Hasta ahora, la Fed insiste que aún no ha pasado eso. Pero si sigue creciendo el empleo con alzas en los sueldos, aumenta el costo de producción y hace subir los precios. Hacer que la tasa de paro vuelva a subir sobre su nivel estructural podría ser una nueva prioridad para la Fed, lo que incrementa las apuestas por más alzas.
Qué dicen las cifras
Se pronostica que la tasa de desempleo suba hasta 3,5% desde 3,4% anterior, por poco sobre el nivel que equipara un mínimo histórico. Se entiende que eso está bien por debajo del nivel estructural, contribuyendo a un alza en el costo laboral.
La cifra NFP de mayo está pronosticada nuevamente a ser 180 mil, bajo los 235 mil informados el mes anterior (cuando los analistas también vaticinaban un alza de 180 mil). Se entiende que si el informe es sobre los 200 mil, ayudaría a consolidar las expectativas de una nueva alza en la tasa. Pero si no se cumplen las expectativas, podría volver la mayoría a favor de una pausa.
