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Australia contra Rusia: el giro en las divisas de commodities

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El miércoles, China informó su último balance comercial. Normalmente tiene un impacto modesto en los mercados. Como es de esperarse, tiene más influencia sobre los socios comerciales del gigante asiáticos. Pero esta vez trajo un vistazo interesante al mercado de los commodities en medio de la guerra en Ucrania.

No se espera que se levanten las sanciones sobre Rusia pronto (las sanciones impuestas luego de anexión de Crimea aún están luego de años). Lo que significa que podría producirse un giro fundamental en las dinámicas de los mercados de materias primas, lo que naturalmente afectaría al comportamiento de las divisas de commodities y de los mercados emergentes.

¿Qué muestran los datos?

China se enfrenta a un rebrote del covid, que ha llevado a cierres en sus industrias en las últimas semanas. Entonces, más que las cifras de marzo, los datos del primer trimestre tienen datos interesantes para los traders.

Para comenzar, el balance comercial Chino fue más del doble de lo anticipado. No porque China estaba exportando mucho más, sino que estaba importando menos. A pesar de que los precios en dólares de los commodities subieron, las importaciones chinas bajaron dramáticamente. La importación de hierro, crudo, cobre y carbón fueron menos de la mitad que el año pasado.

Dónde está la diferencia

El cambio es aún más evidente cuando se mira en renminbi. Las exportaciones Chinas duplicaron en marzo. Lo que indica que una porción importante del comportamiento en el cambio internacional se debe al tipo de cambio. Durante el año pasado, el renminbi subió de valor en comparación con el dólar. Pero ahora la Fed está subiendo las tasas y el PBOC está buscando ser más acomodativo. Puede que cambie esa tendencia.

Mientras tanto, las importaciones chinas desde Australia bajaron, y subieron las importaciones desde Rusia. Particularmente en marzo cuando las empresas chinas compraron petróleo y carbón a un descuento sobre el precio internacional. Es más fácil para China importar petróleo desde Rusia que de sus otros abastecedores principales en el medio oriente.

La situación sigue cambiante

Mientras Europa se compromete en dejar de comprar recursos a Rusia, Australia tiene una ventaja al ser un productor principal de dos de ellos: carbón e hierro. Por otro lado, parece que China no tiene problemas con comprar estos a precios más baratos en Rusia, y presumiblemente comprando menos a Australia.

Algunos podrían haber pensado que el giro Europeo en contra de Rusia podría incrementar la demanda por ciertos recursos. Pero hay que considerar el giro correspondiente en Asia en respuesta a la oferta de recursos que ya no van para Europa. El costo de envío desde Australia es mayor, implicando que exportadores más cercanos como Sudáfrica o Brasil podrían tener preferencia.

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