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La relación complicada entre desempleo e inflación

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Uno de los conjuntos de datos más complicados para analizar es el desempleo. A vista simple, pareciera fácil de interpretar, pero es muchas veces la publicación económica que más perpleja a los analistas. No sólo porque el mercado va en el sentido “equivocado”, pero los efectos macros a veces no se hacen realidad.

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Inflación

Frecuentemente no hay suficiente entendimiento sobre la relación entre empleo e inflación, porque la conección no es tan directa como se tiende a pensar. A grandes rasgos, mayor empleo significa que hay más personas con ingreso, lo que se supone traduce en mayor demanda, y usando economía básica, lleva a la conclusión de que los precios van a subir. Pero, más puestos de trabajo usualmente significa que más personas están haciendo más cosas, y este aumento en la productividad puede ayudar a solventar la brecha entre oferta y demanda – especialmente si hay cierta elasticidad en el mercado, por ejemplo, producto de las importaciones.

Digamos un país in particular, Canadá, no produce plátanos. Pero, sube la demanda por plátanos; ¿significa eso que el precio de los plátanos subirá, entonces habrá inflación? No necesariamente; el mercado canadiense es relativamente chico en el mundo de producción de plátanos, entonce si importan un poco más, el precio se mantiene estable porque hay suficiente elasticidad en la producción para cubrir la demanda.

Multiplicamos esto a través de varios productos con elasticidad de oferta, y la economía fácilmente puede “absorber” un cierto grado de demanda sin ocasionar un aumento de la inflación correspondiente.

Lo contraintuitivo

De hecho, al mencionar un producto específico, el aumento en la demanda puede incluso empujar los precios a la baja: por ejemplo, los antes mencionados plátanos en Canadá. Podría ser que primero se envía a EE.UU. y después a Canadá, porque el país norteño no es un mercado suficientemente grande para soportar el envío de un barco de plátanos (es un caso bien hipotético). Pero, al incrementar la demanda, hace posible economías de escala, y entonces hay mercado suficiente para justificar el envío directo a un precio más bajo.

Volviendo al tema de que se contratan trabajadores para producir cosas, un mercado laboral eficiente contra a sueldos más bajos que el valor creado con el trabajo. Eso significa que el total de productividad (oferta) incrementa más que el total de sueldos (demanda). Esto aplica a puestos de trabajo creados en sectores productivos, como manufactura, ciertos servicios, agricultura, etc. Empleos que no incrementan valor (generalmente en el gobierno, ONGs y otros similares) tienen el efecto contrario.

Es más, este incremento de productividad puede volver a reducir precios a través del comercio. Ya que estamos usando Canadá como ejemplo, digamos que las empresas petroleras están contratando más gente para incrementar su producción para la exportación. El aumento de exportaciones implica mayor demanda por dólares canadienses dado que las exportadoras devuelven sus utilidades, aumentando el valor de la moneda y haciendo productos importados, como plátanos, más baratos.

Nada está aislado

No se puede interpretar la publicación de datos económicos por sí solos, dado que su significado puede ser modificado por otras medidas económicas. Si cae el paro, puede significar que habrán presiones inflacionarias; pero si a consecuencia de la creación de nuevos puestos de trabajo aumenta la productividad más que los sueldos, entonces esa inflación podría ser menor. Por otro lado, si está cayendo el paro, puede ser que es porque a menos personas buscando trabajo, lo que significa que tendrán menos ingreso disponible, y eso llevará a menor inflación y una economía con bajo desempeño.

Sabiendo qué son los datos de empleo es muy útil, pero es igual de importante saber por qué se producen los cambios, para así tener claro qué significan para el mercado, y entonces, para sus operaciones.

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