نشهد اليوم صدور الأرقام الأولية لمؤشر أسعار المستهلكين لشهر مارس من منطقة اليورو. وعادة لا تُعدل الأرقام الأولية كثيرًا عندما يتم إصدار النتيجة النهائية. وبالتالي، يعتمد السوق على البيانات الأولية عادةً لاتخاذ قراراته. كما أنها آخر البيانات الرئيسية التي ستصدر قبل اجتماع البنك المركزي الأوروبي المقرر الأسبوع المقبل، لذا فإنها قد تشكل أهمية بالغة في تحديد ما قد يحدث من حيث السياسة النقدية.
وقبيل فترة الصمت التي تسبق قرار سعر الفائدة، أطلق مسؤولو البنك المركزي الأوروبي لهجة متحفظة بشكل ملحوظ. وذلك بعد خفض البنك المركزي الأوروبي توقعاته للتضخم في العام الحالي، وهو إجراء اعتبره الكثيرون في السوق علامة على أن خفض أسعار الفائدة سيبدأ في يونيو. واقترح بعض الأعضاء، مثل داعم التيسير فرانسوا ڤيليروى من فرنسا، أن الخفض قد يحدث في وقت أقرب. وحتى روبرت هولزمان من النمسا، وهو المتشدد المتعصب، قال إن البنك المركزي الأوروبي قد يخفض أسعار الفائدة قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي.
ما يمكن أن يحدث في السوق
ومع تزايد التوقعات حول موعد حدوث أول تخفيض، هناك قدر كبير من الخلاف بين المحللين بشأن التوقيت. وفي حين أن السوق يسعر خفض سعر الفائدة في يونيو، إلا أن الأغلبية ضئيلة لهذا التوقع. وهناك تقريبا نفس القدر من فرصة خفض سعر الفائدة في شهر مايو مقارنة بشهر يوليو.
وحتى عندما يتعلق الأمر بالبيانات المقبلة، فإن المحللين منقسمون. وفي حين أن الإجماع هو أن التضخم سوف ينخفض مجددًا في شهر مارس، إلا أن خبراء الاقتصاد ليسوا على يقين من ذلك. فعلى سبيل المثال، يرى بنك جولدمان ساكس أن التضخم يرتفع بالفعل في شهر مارس، مشيرًا إلى تكاليف الطاقة والخدمات اللوجستية وأسعار المواد الغذائية. وإذا ما أخذت هذه الأرقام مجتمعة، يعني هذا أنه قد يكون هناك المزيد من التقلبات عندما يتم إصدار الأرقام غدًا.
ما يتعين التركيز عليه
وعادة ما تأخذ الأسواق الإشارات الخاصة ببيانات منطقة اليورو من الأرقام الصادرة عن ألمانيا وفرنسا في الأيام السابقة. ولكن بعد انقضاء العطلات، ومع اتساع نطاق التوقعات، فإن هذا يعني أن الأمر قد لا يكون كذلك هذه المرة. وعلى وجه الخصوص، بالنظر إلى أن الاقتصاد الألماني قد انحرف عن بقية منطقة اليورو، وأن البيانات الألمانية الأخيرة لم تكن مرتبطة بشكل جيد مع الاقتصاد المشترك بالكامل.
ويشير الإجماع إلى أن مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي سوف ينخفض إلى ٢.٥٪ من ٢.٦٪ في فبراير. وسيُنظر إلى ذلك على أنه يبقي البنك المركزي الأوروبي على المسار الصحيح لخفض الفائدة في يونيو. ولكن هناك الكثير من خبراء الاقتصاد الذين يشيرون إلى أن معدل التضخم قد يظل بلا تغيير عند مستوى ٢.٦٪. وهذا لا يشكل تهديدًا مباشرًا للقرار بتخفيض أسعار الفائدة في يونيو. ولكنه قد يؤدي في البداية إلى زعزعة استقرار السوق.
مستقبل اليورو بين التضخم الأساسي والرئيسي
من المتوقع أن ينخفض معدل التضخم الأساسي إلى ٢.٨٪ بعد أن كان ٣.١٪ قبل ذلك، وهو معدل انحدار قوي ينظر إليه باعتباره مبررا للتيسير من جانب البنك المركزي الأوروبي. المشكلة هي أن البنك المركزي المشترك ليس لديه تفويض محدد للتركيز على التضخم الأساسي، وكان هناك الكثير من الحديث عن كون المعدل الرئيسي أكثر أهمية في السياق الحالي.
إن التباين في الأرقام بين معدل التضخم الأساسي الذي ينخفض، بينما يظل معدل التضخم الرئيسي على حالته دون تغيير كبير، يمكن أن يترك السوق بلا توجه واضح قبل اجتماع البنك المركزي الأوروبي. وبشكل عام، يُعتقد أن البنك المركزي سيعطي أهمية أكبر للقراءة الأساسية. لكن التعليقات الحذرة الأخيرة من قبل العديد من الأعضاء حول كونهم “قريبين” من تحقيق الأهداف، بدلاً من “تحقيها” يمكن أن تؤدي إلى إستنتاج انه من السابق لأوانه التفكير في التيسير. وهذا من شأنه أن يعطي اليورو دفعة قوية للارتفاع.
التقارير المترجمة من مدونة أوربكس الإنجليزية
هل تود الاستفادة من آراء الخبراء في التداول؟ قم بفتح حسابك الآن |
