لم تقدم أرقام الوظائف يوم الجمعة الماضي الكثير من التوجيه، مما جعل من أرقام التضخم يوم الأربعاء أمرًا في غاية الأهمية. بقي المتداولون قلقين بشأن كيفية تأثير الحرب التجارية على الاقتصاد، مما ساهم في إضعاف الدولار في الآونة الأخيرة. قد توفر النتائج غير المتوقعة في أرقام أسعار المستهلك لشهر فبراير بعض الأدلة حول متى سيقوم الاحتياطي الفيدرالي بتحفيز الاقتصاد.
قال رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أمام الكونغرس إن أسعار الفائدة من المرجح أن تظل ثابتة حتى يحدث تغيير في اتجاهات التضخم والوظائف. يوم الجمعة، تم إضافة 151 ألف وظيفة، وهو تحسن مقارنة بـ 125 ألف في يناير. ومع ذلك، كانت أقل من 159 ألف التي كانت من توقعات السوق. ورغم ارتفاع معدل البطالة قليلاً، إلا أن الأجور بالساعة كانت أقل. بشكلٍ عام، كانت النتيجة متداخلة. ومع عدم وجود إشارات على تغيير كبير في ديناميكيات سوق العمل، سيتعين على الأسواق أن تأمل في حدوث تغيير في وضع التضخم لمعرفة ما إذا كان هناك أي تغيير في التوقعات بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي.
إلى أين تتجه التوقعات؟
في الوقت الحالي تشير الاحتمالات إلى أن هناك فرصة أكبر لخفض سعر الفائدة في يونيو. وهو ما يبقى دون تغيير عن الوضع قبل صدور البيانات. يبدو أن المستثمرين يتوقعون انخفاض التضخم بشكل تدريجي خلال الأشهر القليلة المقبلة، مما يبرر تخفيف السياسة النقدية من قبل الاحتياطي الفيدرالي. ولكن ما يزيد من اهتمام عدد أكبر من المستثمرين هو إشارات تباطؤ الاقتصاد الأمريكي. فحقيقة أن أرقام الوظائف كانت متوسطة ساعدت في حدوث انتعاش مؤقت في السوق، حيث ارتفع السوق المالي في البداية. كما استفاد الدولار من ذلك، إذ سجل ارتفاعًا يوم الاثنين أيضًا. وهذا يشير إلى أن هناك ما يكفي من القلق بشأن تصحيح اقتصادي محتمل قد يؤدي إلى تحريك الأسواق.
الأرقام التي تهم
تشير التوقعات المتوافقة بين المحللين إلى أن مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي في الولايات المتحدة لشهر فبراير سينخفض إلى 2.9% مقارنة بـ 3.0% في الشهر السابق. هذا يتماشى مع التوقعات التي قدمها الاحتياطي الفيدرالي والتي أشارت إلى زيادة في التضخم خلال فصل الشتاء، مع استقرار الأمور في النصف الأول من العام. لا يزال الرقم أعلى من هدف 2.0%، لكنه يسير في الاتجاه الصحيح لجعل الاحتياطي الفيدرالي يخفف من سياسته النقدية. من المتوقع حدوث سيناريو مشابه في معدل التضخم الأساسي، الذي يتابعه صناع القرار عن كثب. من المتوقع أن ينخفض المعدل السنوي للتضخم الأساسي إلى 3.2% من 3.3% في السابق. كما أنه من الطبيعي أن يؤدي تقليص أكبر من المتوقع إلى زيادة احتمالية اتخاذ الاحتياطي الفيدرالي خطوات نحو التيسير النقدي بشكل أسرع. وهذا قد يعني أن الدولار سيواصل مساره الهبوطي، بعد أن سجل أدنى مستوياته في 4 أشهر الأسبوع الماضي.
التجارة والاقتصاد والدولار
عادةً ما يعني فرض التعريفات الجمركية تقوية العملة، حيث أن ذلك يعني أن البلاد ستنفق أقل من أموالها على الواردات. ومع ذلك، يفترض ذلك أن الاقتصاد سيظل يعمل بنفس الوتيرة. الآن، يبدو أن المستثمرين قلقون بشأن تصحيح اقتصادي محتمل، إن لم يكن ركودًا حقيقيًا، نتيجة للتعريفات الجمركية وتقليص الإنفاق الحكومي. وهذا من شأنه أن يضعف قيمة العملة بدلاً من تقويتها. خلال عطلة نهاية الأسبوع، أجرى الرئيس الأمريكي دونالد ترامب مقابلة عبر فيها عن بعض التردد بشأن التأثير الاقتصادي المحتمل للتعريفات. حقيقة أن داعم الاقتصاد الأمريكي لم يستبعد حدوث ركود يبدو أنها أثرت سلبًا على مشاعر المستثمرين مع بداية الأسبوع.
