على الرغم من نتائج سلسلة البيانات المخيبة للآمال التي صدرت مؤخراً من بنك كندا (BOC)، فمن المتوقع بشكل كبير أن يحافظ البنك المركزي الكندي على سياسته دون تغيير في اجتماعه المزمع انعقاده غداً. وتم تداول توقعات حول انتهاء استراتيجية التيسير الكمي في المستقبل القريب، ولكن الإجماع بين المحللين هو أنه سيتعين عليه الانتظار حتى الاجتماع التالي على الأقل.
وقد تشهد الأسواق حالة من التوتر إذا حاول حاكم البنك المركزي تيف ماكليم تقديم بعض التحذير المسبق لهذه الخطوة المرتقبة. وقد يأتي هذا في هيئة تعليق يفسره المتداولون باعتباره أكثر حذراً مما كان متوقعاً. وكما هو العرف دائماً في التواصل الرسمي من جانب مصرفي البنوك المركزية، فإن هذه التصريحات التي تصدر عنهم يجب أن تُفهم وتحلل بعناية، حيث الآثار المحتملة للتصريحات على الأسواق قد تكون على عكس ما يقصده المسؤول.
إلى أي مدى قد يتباطأ الاقتصاد قبل تغيير السياسة؟
يُفهم أن تباطؤ الاقتصاد الكندي يتماشى عموماً مع ما كان يتوقعه البنك المركزي. ويمكن القول إن هذا ما يسعى له البنك المركزي في رفع الأسعار للحد من التضخم. لذا إذا كان الاقتصاد يعمل بشكل أبطأ مما كان يعتقد السياسيون، فقد يكون هناك حاجة إلى تغيير السياسات الاقتصادية، مما قد يؤدي بدوره إلى نهاية فترة التشديد النقدي.
وعلينا أن نتذكر أن بنك كندا (BOC) في العام الماضي، كان من بين أول البنوك المركزية التي تشير إلى أن دورة رفع أسعار الفائدة بعد الجائحة قد انتهت. ولكنه اضطر بعد ذلك أن يستأنف رفع معدل الفائدة مع ارتفاع التضخم مجددًا، ليتبين أن إيقاف رفع الفائدة في وقت مبكر لم يكن قراراً سليماً، وكان من الأفضل استمرار الرفع في ذلك الوقت. وقد يترك ذلك البنك المركزي في موقف يجب أن يكون فيه حذراً جداً بشأن الانتقال مجدداً نحو التيسير.
الناتج الإجمالي المحلي في مواجهة الوظائف
أحد المشاكل التي تواجه البنك المركزي الكندي، وبالتالي المحللين الذين يحاولون توقع ما سيقوم به البنك، هو التباين في نتائج بعض البيانات. على سبيل المثال، أصبحت أرقام فرص العمل تلعب دوراً حاسماً في السياسة النقدية. ومع زيادة الأجور، تظل الطلبات الاستهلاكية قوية، مما يسمح بالحفاظ على الأسعار مستقرة ودفع التضخم. ولكن هناك مجموعة واسعة من التباين في تقديرات نمو الأجور. وأظهرت استطلاعات القوى العاملة أن الأجور تزيد بسرعة، بينما تظهر كشوف رواتب لدى أرباب العمل انخفاضًا في معدل أعمار المتقدمين للوظائف.
وبوسعنا أن نشهد هذه الظاهرة أيضاً في أحدث أرقام الناتج الإجمالي المحلي، التي أظهرت نمواً قوياً نسبياً يفوق التوقعات. ولكن في الربع الأخير من العام، استفادت كندا من عوامل عالمية أكثر من العوامل المحلية، بما في ذلك الطلب القوي في الولايات المتحدة، والذي دعم الصادرات الكندية ودعم الناتج الإجمالي المحلي. ولكن نصيب الفرد من الناتج الإجمالي المحلي الحقيقي انخفض، مما يجعل الوضع أكثر تعقيداً للكنديين الذين يواجهون أيضاً ارتفاع تكاليف التضخم.
مستقبل الأمور من هنا
والسؤال الآن هو أي البيانات من المرجح أن يعتمد عليها بنك كندا (BOC) عندما يتعلق الأمر بقرار السياسة النقدية. ويقترح خبراء الاقتصاد أن الأداء الاقتصادي الضعيف كان إلى حد كبير نتاج ارتفاع أسعار الفائدة بشكل كبير. ويقلص المستهلكون الإنفاق بشكل كبير لمواجهة ارتفاع تكاليف الاقتراض.
ولكن التضخم لا يزال أعلى من الهدف بشكل متعنت. وعلى الرغم من تباطؤ الاقتصاد، فمن الواضح أنه لم ينجح حتى الآن بما يكفي لجعل نمو الأسعار يتماشى مع هدف بنك كندا (BOC) . ويبدو أن السوق ميالة لتوقع تيسير السياسة من قبل البنك في اللحظة الأخيرة، وذلك استناداً لتجربته السابقة باتخاذ قرار التيسير قبل الأوان المناسب.
التقارير المترجمة من مدونة أوربكس الإنجليزية
هل تود الاستفادة من آراء الخبراء في التداول؟ قم بفتح حسابك الآن |
