يستمر تدفق بيانات المملكة المتحدة لهذا الأسبوع مع إعلان النتائج الرئيسية لمؤشر أسعار المستهلكين غداً. ويتبعه يوم الخميس أرقام الناتج الإجمالي المحلي للربع الرابع. ومن المرجح أن يكون المستثمرون مهتمين للغاية بالتباين بين هذه الأرقام، حيث ينقسم بنك إنجلترا بين رفع وخفض الفائدة. ثم يشهد يوم الجمعة إصدار أرقام التجزئة، والتي قد تعطي بعض الرؤى حول قدرة المستهلك البريطاني على التحمل.
ومن المتوقع أن تتجنب المملكة المتحدة الركود بالحد الأدنى، وعادةً ما يُعتبر هذا النقص في النمو إشارةً إلى أن ضغوط التضخم ستكون أقل. ولكن، التوقعات تشير إلى أن التضخم سيواصل تجاوز الهدف بالضعف على الأقل. في الواقع، قد يزداد التضخم في الوقت الحالي، مما يضع ضغطًا على بنك إنجلترا للحفاظ على معدلات الفائدة مرتفعة، حتى مع زيادة الدعوات لتخفيف الضغوط مع تدهور الاقتصاد. وهذا يبرز تحديات الركود التي قد تواجهها البلاد في المستقبل القريب.
هل أول من رفع الفائدة سيكون آخر من يخفضها؟
كانت أحدث دورة تضخمية عالمية مدفوعة إلى حد كبير بزيادة الإنفاق الحكومي للتعامل مع الجائحة. وعلى هذا فإن التأثير كان حاضرا، إن لم يكن متسقا على نحو موحد، في مختلف أنحاء العالم. وكان بنك إنجلترا أول البنوك المركزية الرئيسية التي تصدت لمشكلة ارتفاع التكاليف. وعلى الرغم من أن ذلك قد أدى إلى توقع مفاده أنه سيسيطر على التضخم عاجلاً، وأن يكون أول البنوك التي تخرج من السياسة التقييدية، لكن هذا لم يحدث. فقد كانت البنوك المركزية الأخرى أكثر عدوانية، وإن كانت أبطأ في تطبيق هذه الزيادات مقارنة ببنك إنجلترا.
وقد يعني ذلك أن الضعف النسبي في قيمة الجنيه الاسترليني، الذي حدث بينما كانت البنوك المركزية الأخرى ترفع معدلات الفائدة بسرعة أكبر، قد يتغير عندما تقوم البنوك المركزية الأخرى بخفض معدلات الفائدة بسرعة أكبر، في حين يظل بنك إنجلترا يحاول مكافحة التضخم لفترة أطول. وهذا ما دامت البلاد قادرة على الحفاظ على ثقة المستثمرين من خلال تجنب الركود، حتى ولو كان ذلك بالحد الأدنى، مثل أوروبا.
البحث عن مخرج
من الجدير بالملاحظة أن الإنفاق الحكومي عادة ما يؤدي إلى زيادة التضخم، ولكن حكومة المملكة المتحدة كانت في واقع الأمر حريصة على خفض ديونها مؤخراً. وتدعو توقعات الإنفاق إلى المزيد من خفض الديون في السنوات المقبلة. والمشكلة هي أنه إذا لم يكن الاقتصاد في نمو، فإن نسبة الدين قد لا تتحسن. ويعتمد التأثير التضخمي على النسبة أكثر من اعتماده على الأرقام المطلقة.
أو بعبارة أخرى، قد يتطلب الأمر زيادة الاقتصاد بالقدر الكافي لمواكبة احتياجات الإنفاق الحكومي من أجل تخفيف التضخم، أكثر من مجرد خفض التضخم. على الأقل، يبدو أن هذا هو الرأي السائد بين بين أعضاء لجنة السياسة النقدية في بنك إنجلترا الداعمين للتيسير. وربما يشهد الاقتصاد البريطاني المكبوت بشكل مستمر زيادة في اعداد هؤلاء الأعضاء، مما قد يضعف الجنيه.
ما يجب مراقبته
يشهد الغد إصدار أرقام التضخم الرئيسي في المملكة المتحدة، والذي من المتوقع أن يسجل زيادة طفيفة إلى ٤.١٪ من ٤.٠٪، مع إشارة من المحللين إلى تكاليف الطاقة وتأثير أزمة البحر الأحمر. ومن المحتمل أن يكون هذا الأمر أقل تأثيراً على السياسة النقدية مقارنة بالمعدل الأساسي، الذي من المتوقع أن يحافظ على انخفاضه التدريجي ليصل إلى ٥.٠٪ من ٥.١٪ سابقاً.
وفي يوم الخميس، من المتوقع أن تبلغ المملكة المتحدة أن ناتجها الإجمالي المحلي في الربع الرابع قد سجل نمواً نسبته ٠.٠٪، مقارنة بنسبة -٠.١٪، وهو الحد الأدنى لتجنب الركود. وبطبيعة الحال، فإن انخفاض صغير بمقدار عشر نقطة يمكن أن يؤثر بشكل كبير على الثقة والمعنويات في الاقتصاد، وعلى الاحتمالات المتعلقة بوقوع البلاد في ركود فني.
التقارير المترجمة من مدونة أوربكس الإنجليزية
تداول الجنيه الإسترليني بفروقات سعرية تصل إلى صفر! |
