التضخم في منطقة اليورو لشهر ديسمبر: المزيد من التيسير؟

تشير التوقعات إلى أن وكالة الإحصاء الأوروبية ستعلن يوم الثلاثاء عن ارتفاع معدل التضخم في منطقة اليورو خلال شهر ديسمبر. ومع ذلك، فإن التوقعات أيضًا تُظهر ميلاً من البنك المركزي الأوروبي للاستمرار في سياسة التيسير النقدي، وربما اتخاذ خطوات أكثر جرأة. هذا التناقض الظاهري يطرح تساؤلات حول أسبابه وما يعنيه للأسواق.

اختتم اليورو عام 2024 عند أدنى مستوياته خلال سنوات. وفي أول يومين من التداول لعام 2025، حقق بعض الانتعاش البسيط، مدعومًا ببيانات من الولايات الألمانية تُظهر تضخمًا أعلى من المتوقع. هذه البيانات تُلمح إلى احتمال ارتفاع الأسعار في منطقة اليورو بأكملها.

ارتفاع متوقع لكنه محدود

على الرغم من التوقعات بارتفاع التضخم، قد لا يكون لهذا الأمر تأثير دائم على العملة الأوروبية. السبب في ذلك يعود إلى أن ارتفاع التضخم خلال فصل الشتاء كان متوقعًا من قبل البنك المركزي الأوروبي. إذ تم أخذه في الاعتبار ضمن سياساته النقدية. فالبنك واصل تخفيف سياساته خلال الربع الأخير من العام الماضي، رغم ارتفاع التضخم. هذا الامر يحدث بناءً على توقعات بانخفاض التضخم مجددًا خلال الربع الأول من هذا العام.

بالإضافة إلى ذلك، يعود ارتفاع التضخم إلى عوامل خارج سيطرة السياسة النقدية، مثل الطقس الشتوي البارد بشكل غير معتاد، وتوقف إمدادات الغاز الروسي عبر أوكرانيا إلى أوروبا. هذه العوامل أدت إلى استنزاف مخزونات الغاز الطبيعي بوتيرة لم تشهدها المنطقة منذ أكثر من عامين. مما دفع أسعار الطاقة إلى مستويات مرتفعة لم تُسجل منذ عام 2023.

التوقيت هو الأساس

من المتوقع أن يؤدي ارتفاع عناصر التضخم المتقلبة، مثل أسعار الطاقة، إلى ارتفاع التضخم العام، لكن التضخم الأساسي قد يظل مستقرًا. إذا تحسن الطقس وتراجعت الحاجة للطاقة في أوروبا، كما حدث في شتاء 2023-2024، فمن المرجح أن تأثير هذه الزيادة على معدل التضخم طويل الأجل سيكون محدودًا.

رغم ذلك، يُعرب الاقتصاديون عن قلقهم من أن البنك المركزي الأوروبي تأخر كثيرًا في بدء سياسة التيسير. فقد أظهرت استطلاعات حديثة أن غالبية الاقتصاديين يرون ضرورة اتخاذ البنك خطوات أكثر حدة لتخفيف السياسة النقدية، بينما لم يُوصِ أي منهم باتباع سياسة متشددة.

ما يجب مراقبته

قد يتغير رأي المحللين إذا حدثت قفزة مفاجئة وغير متوقعة في معدل التضخم الأساسي. بخلاف ذلك، فإن أي ارتفاع في التضخم العام قد يُحدث انتعاشًا مؤقتًا في سعر اليورو. يحدثص ذلك قبل أن تعود الفجوة في أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة ومنطقة اليورو للتحكم في الاتجاه العام.

تشير التوقعات إلى أن التضخم السنوي في منطقة اليورو سيرتفع إلى 2.4% في ديسمبر مقارنة بـ 2.2% في الشهر السابق. بينما من المتوقع أن يظل التضخم الأساسي ثابتًا عند 2.7%.

تداول بأمان مع حماية من الرصيد السالب. افتح حسابك وابدأ الآن!