في المرة الأخيرة التي اجتمع فيها بنك إنجلترا، لم يستفد من أحدث أرقام مؤشر أسعار المستهلك للبلاد. واعتبرت نتيجة الاجتماع أكثر تشدداً مما كان متوقعاً. يمكن للأسواق تفسير إصدارات بيانات التضخم القادمة على أنها تخفيف محتمل لهذا الموقف. خاصة مع تزايد المخاوف من تباطؤ الاقتصاد.
بالإضافة إلى بيانات مبيعات التجزئة في نهاية الأسبوع، تعتبر هذه آخر البيانات الرئيسية لهذا العام. وقد يترك ذلك الجنيه الإسترليني في مساره خلال موسم العطلات. قد يستغرق المستثمرون بعض الوقت لتطوير استراتيجياتهم للعام المقبل، تحسباً لموسم مبيعات عيد الميلاد، والذي قد يؤثر على آفاق اقتصاد المملكة المتحدة.
صدمة للنظام
أدى إصدار أرقام الناتج المحلي الإجمالي لشهر أكتوبر الأسبوع الماضي إلى إثارة قلق المتداولين بشأن التوقعات المستقبلية للمملكة المتحدة. ومع انكماش الاقتصاد بنسبة 0.3% (مقابل النمو بنسبة 0.2% كما كان متوقعاً)، عادت إلى ظهور المخاوف من أن بنك إنجلترا ربما يكون قد حاول بشكل كبير كبح جماح الاقتصاد وخفض التضخم. حتى الآن، كان هناك أمل في أن تتجنب الجزر البريطانية الانزلاق إلى الركود الفني الذي تشهده القارة.
لكن المنطقتين تعانيان من ظروف اقتصادية مماثلة، مما يعني أن الأمل أقل في أن يتمكن البريطانيون من الهروب من الانكماش الذي شهدته ألمانيا وفرنسا مؤخراً. ومع توقع المتداولين الآن لخفض أسعار الفائدة في منطقة اليورو، فقد تزداد هذه التوقعات بالنسبة للمملكة المتحدة، حيث كان بنك إنجلترا أكثر جرأة في رفع أسعار الفائدة. وتعني المعدلات الأعلى أن هناك مجالاً أكبر لهم للنزول أكثر. وقد يؤدي ذلك إلى ترك الجنيه الإسترليني تحت ضغط متزايد مقارنة بنظيره القاري.
هل هناك استثناءات؟
والفرق الرئيسي الوحيد بين المملكة المتحدة وأوروبا في البيانات هو أن العمال البريطانيين تمكنوا من رؤية أجورهم ترتفع بشكل أسرع من التضخم. لقد كان هذا بمثابة صداع متكرر لبنك إنجلترا، لكنه يوفر بعض الأمل في أن يتمكن المستهلكون في المملكة المتحدة من الحفاظ على استمرار الاقتصاد. حتى لو كان ذلك يعني أن الأسعار ستبقى أعلى لفترة أطول مما يتوقعه السوق حالياً.
لذا، فرغم أهمية أرقام التضخم، فإن مبيعات التجزئة من الممكن أن تلعب دوراً رئيسياً أيضاً. يحاول المنظمون خفض التضخم، لذا فإن تباطؤ تغير مؤشر أسعار المستهلك ليس بالضرورة مؤشراً سلبياً للاقتصاد. خاصة إذا ظلت الأجور متفائلة. لكن مبيعات التجزئة السلبية – خاصة قبل وأثناء موسم مبيعات العطلات الرئيسي – قد تكون مؤشراً أقوى على تباطؤ اقتصاد المملكة المتحدة. وهذا بدوره يمكن أن يضغط على بنك إنجلترا لتخفيض سعر الفائدة في وقت أقرب مما يرغب.
ماذا تلاحظ من الخارج
ومن المتوقع أن ينخفض معدل التضخم في المملكة المتحدة لشهر نوفمبر إلى 4.3% من 4.6% سابقاً، الأرقام أدناه يمكن أن تدعم السرد القائل بأن بنك إنجلترا سوف يتحول إلى السياسة النقدية الميسرة في اجتماعه المقبل. ومن ناحية أخرى، من المتوقع أن يظل المعدل الأساسي أعلى عند 5.4% مقارنة بـ 5.7% سابقاً. وهذا يعني أن المملكة المتحدة لا تزال الاقتصاد الرئيسي الذي يعاني من أعلى معدلات التضخم، مما يجعل من الصعب تسعير الكثير من تخفيضات أسعار الفائدة في العام المقبل. لقد اعتاد السوق على المضي قدماً في تخفيف التوقعات.
وفي يوم الجمعة، من المتوقع أن تشهد مبيعات التجزئة عودة إلى الإيجابية عند 0.6%، ارتفاعاً من 0.3% سابقاً. ويُنظر إلى ذلك على أنه بفضل زيادة الإنفاق على البقالة وارتفاع أسعار الوقود. ومع ذلك، باستثناء هذه العناصر المتقلبة، من المتوقع أن تشهد مبيعات التجزئة الأساسية انخفاضاً سنوياً بنسبة -1.7% مقارنة بـ -2.4% المعلن عنها سابقاً.
التقارر المترجمة من مدونة أوربكس الإنجليزية
افتح حسابك مع أوربكس الآن واختبر استراتيجيتك حول أسعار النفط! |
