مع دخول ارتفاع الدولار الأمريكي للأسبوع الرابع على التوالي – أطول سلسلة من التقدم المستمر منذ سبتمبر – يجب طرح السؤال التالي؟ هل يمكن أن يستمر تقوية الدولار دون أي انهيار فني في الذهب؟ أو هل يعتبر تثبيت الذهب راية حمراء للدولار الأمريكي؟
بعض النقاط الرئيسية التي تربط الذهب بالدولار الأمريكي.:
– اخترق مؤشر الدولار الأمريكي فوق المتوسط المتحرك لمائتين يوم للمرة الأولى منذ 12 شهرًا ويستمر في ذلك خلال الأيام السبعة الماضية. على الرغم من ذلك ، لا يزال الذهب فوق متوسطه المتحرك لـ 200 يوم كما فعل منذ ديسمبر.
– يعكس تدعيم الدولار الأمريكي التحسن في بيانات الاقتصاد الكلي الأمريكية منذ منتصف أبريل ، مقارنة بالمفاجآت السلبية عمومًا في منطقة اليورو والمملكة المتحدة واليابان.
– لا تفهموني غلط. يضعف الذهب مع ارتفاع الدولار الأمريكي مقابل معظم العملات. ولكن من وجهة النظر الفنية ، لا تزال معدلات الاتجاه وديناميكيات المقاومة متماسكة بشأن الذهب والسلع الأخرى.
– بالإضافة إلى الذهب، الجنيه الإسترليني والين يواصل عقد 200 يوم المتوسط المتحرك الخاصة بهم مقابل الدولار الأمريكي (GBPUSD ما زال فوق لها 200 DMA وUSDJPY لا يزال أقل لها 200 DMA). قد يفسر ذلك حقيقة أن زخم واتجاه التقدم هذا العام في الجنيه الإسترليني والين الياباني كانا كبيرين.
– يمكن القول إن استقرار الذهب يتم تفسيره من خلال توقعات محايدة وإيجابية للتضخم داخل وخارج الولايات المتحدة ، بالإضافة إلى استمرار التوسع المعتدل في النمو الاقتصادي العالمي. انخفض النحاس بنسبة 7٪ عن أعلى مستوى له خلال عام ، ولكنه ارتفع بنسبة 24٪ عن أدنى مستويات العام الماضي. النفط ارتفع بنسبة 14 ٪ هذا العام و 43 ٪ عن العام الماضي.
– إن تفسير قوة الذهب بالنسبة إلى الدولار الأمريكي هو أن الارتفاع الأخير في زخم الدولار الأمريكي قد عززته عمليات البيع في عملات الأسواق الناشئة ، عقب التداعيات في الأرجنتين وعمليات البيع في عملات المكسيك وبولندا وشيلي والبرازيل والمجر و تركيا.
– عدم اليقين السياسي والاقتصادي هو أن البلدان المذكورة أعلاه قد أدت إلى إغلاق صفقات الشراء بالاقتراض ، والتي كانت تستخدم لبيع الدولار الأمريكي للاستفادة من العوائد المرتفعة في العملات الناشئة. وقد ساعد إغلاق هذه الصفقات على تسريع ارتفاع الدولار الأمريكي ، دون تغيير الصورة للذهب.
يرتبط العامل النهائي والأكثر أهمية بالاحتياطي الفيدرالي. وكما ذكرت في مقال الأسبوع الماضي ، فقد حددت سياسة الاحتياطي الفيدرالي في وقت سابق من هذا الشهر التزامها بهدف التضخم المتماثل. وهذا يعني أنه يتوقع أن يصل التضخم إلى الهدف المحدد بنسبة 2.0٪ وأن يكون مستعدًا للسماح له بالارتفاع إلى 2.5٪ ، تمامًا كما سمح له بالهبوط إلى 1.4٪ في الصيف الماضي. إن موقف البنك الفيدرالي الأكثر استرخاءًا تجاه التضخم يعني أنه من غير المحتمل أن يرفع سعر الفائدة أكثر من ثلاث مرات هذا العام.
تعتبر هذه أخبار جيدة للذهب ، وإيجابية فقط للدولار الأمريكي إذا استمر التضخم في الولايات المتحدة في اتجاه تلك الأسعار في بقية العالم. ولكن في الوقت الذي تنتهي فيه أسعار الطاقة بالمرور عبر الاقتصاد العالمي ، فإن التوقعات الأكثر إيجابية للتضخم أثبتت عادة أنها لصالح العملات الأخرى بخلاف الدولار الأمريكي.
