【Orbex基本面分析】通胀飙升的风险有多大?

通胀可能成为央行的主题。

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未来几个月,通胀可能成为央行的主题。因此,它将与外汇动态和股市有关。但经济学家们对未来的情况仍没有达成明确的共识。

对美国交易员而言,这意味着我们需要关注两个关键因素:通胀飙升的可能性有多大,以及通胀对市场的影响。

传统上,随着经济复苏和刺激性支出开始在经济中渗透,经济衰退后,通胀预期会飙升。但自2009年以来,世界并没有真正以传统方式作出回应。

在金融危机或次贷危机之后,发达国家的经济增长乏力,通货膨胀几乎没有起色。

负利率难题

决策者们越来越一致认为,负利率实际上并不像降低正利率那样有助于经济。

日本就是一个很明显的例子,它已经将利率降到了负值,而且再也没有回到正数。与此同时,尽管政府大量借贷和货币政策放松,日元仍难以达到通胀目标。

这一次,许多央行避免采取负利率措施。但有些银行已经存在,尽管危机重重,但没有进一步降低利率。

如果负利率是通胀-通货紧缩情景中的一个关键因素,我们可以看到未来货币之间的一些差异(这对外汇交易员来说是一个有趣的机会)。

会发生什么

这种分歧有一些先例。在上次经济衰退之后,欧洲央行削减了负利率,而美联储没有。美国的GDP增长率超过了美联储的目标,甚至出现了通胀推高了美联储的目标,促使利率上升。

有点与直觉相反的是,在此期间,美元兑欧元实际上走强了。由于缺乏经济增长,欧元在全球经济中失去了购买力。

美联储再次对负利率投了弃权票,而欧洲央行似乎无法摆脱负利率。我们可以看到类似的模式再次上演。在最初的经济衰退时期,当中央银行在经济衰退后很快放松了对通货膨胀的控制。

但不久之后,在欧洲,价格出现了相反的变化,陷入了通货紧缩。欧洲央行花了数年时间试图提振通胀。

这对市场意味着什么?

简单的答案与股市有关:这意味着欧洲将有更多的廉价资金,以及远离固定收益的动机。这也是欧洲股市未来几年可能跑赢美国股市的另一个原因。

如果欧洲央行重回近10年来的政策,我们可能预计欧洲经济增长将放缓,尽管指数表现较好。

至于货币,那就更复杂了。如果美国的通胀率真的回升,美联储被迫加息,预计将使美元走强,并损害指数成份股公司。

因此,美国股市未来几年可能表现不佳的另一个原因。总的来说,我们可能会看到反直觉模式的重复,即通胀上升实际上会导致中期货币走强。

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