【Orbex基本面分析】应对另一种“病毒”:通货膨胀

美联储寄希望于更高的通货膨胀率。

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经典经济学指出,如果扩大货币基础,通货膨胀很快就会随之而来。

扩大货币基础是“印钞”的专业术语。美联储的做法有很多,比如购买债券。

对货币基础扩张的另一个经典理解是,政府通过一个大规模的新冠疫情救助计划来实现赤字支出。

因此,有一个经典的论据认为未来通胀将大幅上升。

另一方面,2008年金融危机之后,货币基础也出现了大幅扩张,但通胀并未随之而来。

到底发生了什么事,(经济)科学还没有定论。

就在去年年底,我们还在谈论央行如何不能占到货币基础的四分之一左右。然而现在早已过眼云烟。

金融危机的结果是转向储蓄。这是我们这次又看到的一种模式。

美联储寄希望于更高的通货膨胀率

关于美联储实施什么措施的辩论正在激烈进行。但我们今天讨论的是一个单一的方案。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周四在杰克逊霍尔研讨会上走到麦克风前。在宣布的许多事情中,最相关的是美联储正在研究“平均通胀目标”的官方信息。

就像上次会议之前提到的,市场传言已经有一段时间了。

但是,“平均通胀目标”在实践中意味着什么?

美联储有着著名的“双重使命”,即保持物价稳定和低失业率。但什么是“价格稳定”要由联邦公开市场委员会决定。

在过去的15年里,他们决定2%的通货膨胀率是他们的目标。如果核心通胀率高于这一水平,他们就会采取行动降低通胀率。如果它降到目标以下,他们就会行动起来。

新政策将考虑更长的时间来达到目标。

目标仍然是保持2%的通货膨胀率。然而,美联储不会只考虑目前的通胀率,而是将目光放在一段较长时间内“平均”通胀率。可能几年吧。

因此,从理论上讲,CPI的变化可以在一段时间内高于或低于目标利率,以“补偿”低于或高于目标利率的水平。

实际意义呢?

在鲍威尔发表声明后,召开了一系列记者招待会的美联储成员们解释了美联储的理由。

通货膨胀率长期低于目标。这意味着,如果它在几个月到一年内“适度”高于目标水平,它将弥补之前通胀的不足。

实际上,美联储将在一两年内容忍高达2.5%的通胀率。这将允许美联储继续注入流动性,并在较长时期内保持低参考利率,即使通胀开始上升。

这一想法的一部分是巩固向市场传递的信息,即利率将在数年内处于低位,希望人们继续借贷和消费。

但这一切都是基于超低利率导致更高利率的理论。

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