Por qué son importantes los bonos periféricos

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En el contexto de forex, “rendimiento periférico” generalmente se refiere al rendimiento de los bonos emitidos por los países de la “periferia” de la UE. Fueron seguidos muy de cerca por los traders durante la crisis del 2011, pero han estado un poco olvidados últimamente.

Pero, siguen siendo una herramienta útil e importante para los traders en forex, especialmente para los que operan con el euro. Echémosle un vistazo más de cerca al rendimiento periférico y cómo se relaciona con los cambios en las divisas.

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Qué hace del euro algo especial

Como ya sabes, el rendimiento de los bonos se relaciona directamente con el valor de las monedas. Las diferencias entre las tasas de interés influye en el precio e interés pagados por los bonos, lo que a su vez impulsa la demanda por la moneda. Es esto cómo los bancos centrales fortalecen o debilitan la moneda con cambios a la tasa de interés, que afecta el rendimiento de los bonos del gobierno.

La zona Euro, sin embargo, es casi único en ser una moneda (y política monetaria) única que aplica a varios países. Y la fiabilidad de esos países varía, y por eso que cada país de la eurozona tiene rendimientos distintos en sus bonos. Los traders en bonos buscan entre los distintos países para encontrar el mejor rendimiento para su inversión.

La línea divisora

Los países que son vistos como más estables y capaces de pagar sus deudas, como Alemania, tiene rendimientos más bajos. Países que son más probables a caer en desfalco tienen que pagar más para atraer a los inversionistas. Así, tienen rendimientos más altos.

Los países más estables son denominados de “de centro” o “centrales” por su ubicación geográfica, y es básicamente Alemania. Los menos estables (es decir, los con mayores deudas y déficits) son llamados de “periferia”. Para efectos de esta discusión, son España e Italia (aunque algunos también incluyen a Portugal y/o Grecia en su análisis).

El spread

La diferencial entre el rendimiento de los bonos italianos o españoles comparado con los de Alemania se llama “spread”. Básicamente, es cuánto más deben pagar para atraer a inversionistas a tomar una postura de mayor riesgo. Esto es especialmente útil porque, a diferencia de los diferenciales en rendimiento creados por diferencias en política monetaria, estos tres países usan la misma moneda, y están sujetas a la misma política.

El spread periférico es un mejor indicador de riesgo: si aumenta, significa que los inversionistas están adversos al riesgo. Si se acorta la diferencial, entonces implica que los inversionistas están dispuestos a tomar más riesgo.

Qué implica para las divisas

Cuando el mercado se siente optimista y hay una actitud a favor del riesgo, se debilitan las monedas de refugio y se fortalecen las de los países emergentes. Un aumento en el spread podría ser una señal de que el mercado está preocupado, y apoyaría a las monedas como el dólar y el yen, a expensas del lira o peso.

Un aumento en el spread también podría implicar que los inversionistas están temiendo por la estabilidad del Euro, buscando llevar sus inversiones de la periferia donde hay más riesgo a un lugar más seguro en el centro. Eso se traduciría en debilidad para el Euro.

Ninguna medición es perfecta

Los cambios en el rendimiento se producen en tiempo real, haciendo del spread un buen indicador del sentimiento de riesgo. Pero hay situaciones puntuales que podrían afectar a los países en particular, como elecciones o preocupaciones geopolíticas. Es por eso que siempre es buena idea estar al tanto de las noticias al armar tus trades.

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