El precio de los bonos en un contexto Forex

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Ya sabiendo cómo y por qué los bonos están tan relacionados con Forex, es preciso ahondar un poco en el tema de precios y rendimiento. El valor de una moneda está determinado por lo que se puede comprar con ella, y como la mayoría de los movimientos en la divisa se relacionan con la compra de bonos, entender cómo se determina el precio de los bonos es útil para operar en el mercado forex.

Como sabes un bono es un compromiso para pagar una cierta cantidad de dinero en una fecha determinada en el futuro, y ese compromiso se puede transar. Los bonos, al igual que las monedas, se pueden vender en el mercado spot (para entrega en dos días), y en el mercado de futuros. En ambos casos, puede influir en la moneda.

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¿Por qué cambian de precio los bonos?

Repasemos el proceso de emisión de un bono para entender cómo se determinan los precios y el rendimiento de los bonos.

Un ente, como el gobierno o una empresa, necesita dinero y decide adquirir un préstamo a través de la emisión de un bono. Digamos $10.000, que prometen devolver en un año. Entonces tiene un valor nominal de $10.000 más interés (que se paga en cupones en fechas determinadas, pero no nos compliquemos con eso ahora), digamos a una tasa de 1%. Esa sería la “primera emisión”, y si compraras el bono, tendrías derecho a recibir $10.000 luego de un año.

Si el bono es muy cotizado, habrá gente que quizás estén dispuesto a pagar más que el valor nominal del bono, lo que se llama cotizar con prima. Es posible que puedes vender tu bono de $10.000 con una prima de $30 (o sea, de 0,3%), pero eso significa que el rendimiento del bono para la persona se redujo, pues el emisor sólo pagará el valor nominal más los intereses cuando se acaba el año. Entonces, para la primera emisión, el rendimiento era de 1% (recibirás 1% más de lo que pagaste por él); pero el nuevo comprador, quien pagó $10.030 por el bono, y recibirá $10.100 al término del año, ganará $70 con su inversión, o sea, un rendimiento de 0,7%. Demanda por un bono causa que su precio suba, y el rendimiento baje.

Por otro lado, si el bono no es popular, puede ser que no es posible venderlo por su valor nominal, que se llama cotizar a descuento. Podría darse el caso que tengas que vender tu bono de $10.000 por sólo $9.960, o sea, un descuento de $40. Pero cuando el comprador vaya a buscar el pago del bono, recibirá $10.100. Entonces el rendimiento para él es 1,4%. Un exceso en la oferta y caída en la demanda causa que el precio de los bonos bajen, y el rendimiento sube.

Es por esta razón que si bien la tasa de interés del bono se mantiene fijo, su rendimiento cambia con el mercado. Típicamente para el gobierno que está constantemente y regularmente emitiendo bonos, el rendimiento se traduce en la tasa efectiva al emitir los bonos.

Cómo influye en las divisas

La emisión de bonos, o su compra por el banco central, por ejemplo, cambia la demanda de los mercados, que as su vez, afecta al rendimiento. Si el banco central empieza a comprar bonos, entonces aumenta la demanda y cae el rendimiento, lo que hace que los bonos sean una inversión menos atractiva. Así los inversionistas extranjeros no están tan interesados en comprar la moneda para poder comprar los bonos, lo que a su vez, debilita a la moneda.

Los inversionistas extranjeros también se preocupan por el valor de la moneda durante el período que mantienen los bonos, entonce is compran un bono con un rendimiento de 1%, por ejemplo, pero la moneda cae 2% durante el período, efectivamente están perdiendo dinero. Por otro lado, si compran un bono sin rendimiento o incluso un rendimiento negativo, pero se fortalece la moneda, habrán ganado.

La curva de rendimiento es predictivo de dónde los inversionistas esperan que estarán la tasas en el futuro y como están entrelazados los bonos y las monedas, es predictivo del valor de la divisa también.

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