¿Por qué el precio del petróleo es importante en Forex?

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Previamente hemos hablado del enlace entre precios de materiales básicos y forex; y el caso de energía, que se ilustra mejor con el petróleo, merece un vistazo más de cerca, en particular considerando situaciones en las que el mercado puede reaccionar en forma contraintuitiva.

Lo básico

Para muchos traders, hablar de que los precios de petróleo son importantes para el forex, tiene mucho sentido. Las exportaciones de petróleo son un componente importante de ciertas economías, y si sube, por ejemplo, el precio del crudo, le irá mejor a esas economías, y entonces se fortalecerá su moneda.

Canadá, siendo el mayor exportador de crudo a EE.UU. sería uno de esos países proclives a verse afectado por el precio del petróleo. Otro sería Noruega, cuya economía depende del petróleo y gas natural producido en el Mar Norte.

Todo ello es verdad, desde luego, pero también es conocido por la mayoría de los traders – de hecho, probablemente ya sabías eso. Entonces, hay que considerar algo un poco más allá:

Precios energéticos y la economía

Todos saben que los precios de energía tienen un impacto sobre los costos de transporte, y como también de producción: todos bienes requieren de energía para fabricar y transportar. Mayores costos de energía inevitablemente tendrán un impacto sobre la economía, y precios bajos tienen a ayudar a la economía. También se traducen en inflación, cuando las empresas traspasan los costos más altos a los consumidores.

Un análisis rápidos del escenario podría concluir que si bien, por ejemplo, un costo mayor de la energía tendría un impacto sobre la inflación, esto tendría no tendría impacto sobre los pares de divisas, porque los precios de energía afectan a todos los países. Si sube el precio del petróleo, sube la inflación a nivel mundial, y eso tiene un impacto global, ¿no es cierto?

Bueno, sí, pero…

Este análisis no considera la dependencia relativa sobre el petróleo y otras fuentes energéticas de los países. Cada país es diferente, y tiene distintos padrones de consumo, por lo tanto el efecto de los costos de energía son disímiles entre las monedas.

Considere un escenario como ejemplo: Sube el precio del petróleo en un 20% (al cabo de un par de meses). Esto se traduce en un aumento de la inflación y retención de la economía en un factor, digamos de un 1%, para un cierto país. Ahora, para otro país que no usa tanto petróleo porque tiene muchas fuentes hídricas y geotermales (y es famosamente cubierto por hielo), este factor sería mucho más pequeño, como un 0.1%. Entonces, aunque el precio del petróleo como commodity tiene el mismo precio entre los dos países, debido a su dependencia relativa, se produce más inflación en un país que otro, lo que significa que el valor de una moneda decrece en un 1%, y el otro en un 0.1% – así, se fortalece la moneda del segundo país en contra del primero.

Otro factor a considerar es el gasto discrecional. El primer país en el ejemplo de arriba es altamente dependiente de petróleo; entonces, si el crudo es más barato, ese país tiene más dinero “disponible” para gastar en otras cosas, como objetos de lujo desde un país con muchas montañas y chocolate excelente. Si subiera el precio del petróleo, uno esperaría que caiga la moneda del primer país, al verse afectado por la inflación – pero eso no quiere decir que perderá valor respecto a la moneda del segundo país. Con la economía viéndose afectada por los altos precios del petróleo, ese primer país podría optar a comprar menos objetos de lujo, haciendo caer la demanda para la divisa del segundo país. En consecuencia, el par de monedas se va en el sentido contrario.

Ahora, por cierto el arbitraje puede reducir este efecto, si los países son relativamente pequeños. Pero si es una de las economías mayores, entonces el tamaño del cambio en la demanda superaría el efecto del arbitraje.

Obviamente esto no sucede dentro de un día; son cambios de más largo plazo. Pero poner atención en los precios de energía podría dar un poco de explicación sobre el por qué de algunas tendencias de largo plazo.

Ultimo ejemplo: Europa, que importa una cantidad significativa de petróleo. Claro, Europa como continente produce petróleo, principalmente en el Mar Norte, que está fuera de la eurozona. Entonces, un incremento en el precio del petróleo significa que más euros se están gastando en comprar combustible, poniendo presión sobre el euro. Quizás no es suficiente para mover al euro en línea con el precio Brent, pero si el crudo está por encima de los $100 por barril, por cierto pondrá más presión a la baja que cuando está a $50 por barril.

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