الوظائف الأمريكية غير الزراعية: هل تبرر تثبيت الفيدرالي أم رفعه للفائدة؟

بعد أن هضمت الأسواق نتائج الانتخابات الأمريكية، تتجه الأنظار إلى الحدث التالي الأهم للدولار والذهب: الوظائف الأمريكية غير الزراعية يوم الجمعة. وهي أولى بيانتين عن سوق العمل سيضعهما الفيدرالي في حسابه حين يقرر رفع الفائدة في اجتماعه المقبل أو الإبقاء عليها.

وقد تراجعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية بعد الانتخابات وبعد إعلان الخزانة عن إعادة التمويل. وساهم ذلك في إضعاف الدولار ورفع الذهب. والسؤال: هل يستمر هذا المسار؟ الجواب قد يتوقف على توقعات الفيدرالي. فانخفاض العوائد يعني سياسة نقدية أقل تقييداً. وإذا بقي سوق العمل متيناً، فقد يزيد ذلك استعداد الفيدرالي للرفع في اجتماعه المقبل.

الأسواق تطمئن لنتائج الانتخابات

حين بدأت النتائج تتوالى مساء الثلاثاء، انهارت الأسواق في التداول بعد الإغلاق، ثم انقلبت وقفزت يوم الأربعاء. واللافت أن مؤشر داو جونز تفوق على ناسداك بفارق كبير. وهذا مهم لسوق العملات، لأنه مقياس لشهية المخاطرة. فالذكاء الاصطناعي من أبرز محركات النمو الأمريكي، وقد جذب المستثمرين الأجانب إلى أسهم التكنولوجيا الأمريكية.

وأظهرت الانتخابات رفضاً شعبياً عاماً للتوسع الشرس في مراكز البيانات، وهذا يهدد بإبطاء نمو الذكاء الاصطناعي. ويفسّر ذلك جانباً من ضعف أسهم التكنولوجيا، وتراجع الإقبال على شراء الأصول المقوّمة بالدولار.

لكن العامل الأكبر على الأرجح هو إسراع الرئيس دونالد ترامب إلى قبول النتائج. فقد كانت الأسواق تخشى فترة طويلة من الغموض، تشمل طعوناً قضائية في النتائج. أما الفوز الواضح للديمقراطيين بأغلبية، مع دعم كبير من الوسطيين، فقد قلّص الغموض. وبذلك يستطيع المتداولون التركيز على البيانات والتطورات الاقتصادية، بدل الصراع السياسي الأقل قابلية للتوقع، على الأقل حتى يناير المقبل حين يتسلم الكونغرس الجديد مهامه.

ماذا ينتظر السوق من الوظائف الأمريكية غير الزراعية؟

يتوقع الإجماع أن تأتي قراءة أكتوبر عند 65 ألف وظيفة يوم الجمعة، مقابل 29 ألفاً قبل عام. غير أن ما حرّك الأسواق مؤخراً كان تعديل القراءات السابقة أكثر من الرقم نفسه. ويُتوقع أن يبقى معدل البطالة دون تغيير عند 4.2%.

ويعود إلى الواجهة تدريجياً متوسط نمو الأجور، ويُتوقع أن يتراجع إلى 2.9%. وهو دون معدل التضخم، وهذا يعني عادةً ضغطاً على أسعار المستهلكين.

والخلاصة الأهم للأسواق هي أثر البيانات في نظرة الفيدرالي. فقد خفّضت الأسواق تدريجياً احتمال رفع إضافي للفائدة هذا العام، وهو الآن يزيد قليلاً على 80%.

كيف قد يتفاعل السوق؟

إذا جاءت قراءة سلبية أخرى، أو تعديل كبير بالخفض للرقم السابق، فقد يضعف ذلك حجة المزيد من رفع الفائدة، خاصة إذا خيّب متوسط الأجور الآمال. وإذا هبط احتمال رفع ديسمبر إلى نحو 50%، فقد يضعف الدولار بشدة ويحصل الذهب على دفعة قوية.

وفي المقابل، فإن قراءة تتجاوز التوقعات بفارق كبير، أو تراجعاً في معدل البطالة، سيعطيان الفيدرالي على الأرجح الضوء الأخضر للرفع في ديسمبر. وقد يشدد ذلك السوق قليلاً، فيدعم الدولار ويضعف الذهب في البداية على الأقل. لكن هذا التحرك قد لا يدوم طويلاً، لأن ميزان المخاطر ما زال مائلاً ضد الدولار ولصالح الذهب.

!هل تشعر بالثقة الكافية لبدء التداول؟ افتح حسابك الآن!