هل يمكن أن يستمر ارتفاع اليورو مقابل الدولار؟

حقق زوج اليورو/الدولار مكاسب قوية منذ نهاية الشهر الماضي، حيث ارتفع بأكثر من 5% في أسرع وتيرة منذ عام 2009. ولكن مع تحركات كبيرة كهذه، عادة ما يكون هناك تصحيحات، مما يثير تساؤلات حول استمرار هذا الزخم الصعودي أو احتمالية حدوث تصحيح قريب.

أحد العوامل الرئيسية التي أدت إلى ارتفاع اليورو مقابل الدولار بشكلٍ كبير كان فرض الاتحاد الأوروبي تعريفات جمركية متبادلة على الولايات المتحدة، ردًا على الضرائب الأمريكية البالغة 25% على الصلب والألمنيوم. هذا أثر على الصادرات الألمانية. واستهدفت بروكسل صادرات أمريكية بقيمة تصل إلى 428 مليار دولار، تشمل المنتجات الفاخرة مثل الويسكي والدراجات النارية. رئيسة المفوضية الأوروبية، أورسولا فون دير لاين، صرحت عند الإعلان عن التعريفات قائلة: “الأسعار سترتفع في أوروبا والولايات المتحدة”. مما يزيد من تعقيد مهمة البنوك المركزية في كبح التضخم، وهو ما دفعها سابقًا إلى تبني سياسات نقدية ميسرة.

عادةً ما يؤدي فرض التعريفات الجمركية إلى تقوية العملة المحلية، لذا لم يكن مفاجئًا ارتفاع اليورو مقابل الدولار. لكن في الوقت نفسه، ضعف الدولار، مما عزز مكاسب الزوج. السبب الرئيسي هو القلق المتزايد بشأن تأثير الحرب التجارية على الاقتصاد الأمريكي، والذي أدى إلى تدفق الاستثمارات نحو الملاذات الآمنة، مما ضغط على العائدات الأمريكية. في المقابل، شهدت السندات الأوروبية ارتفاعًا في العائدات بسبب خطط غير مسبوقة لزيادة الإنفاق الدفاعي.

أحد العوامل التي أثرت مؤخرًا على اليورو هو التقارير التي تشير إلى إحراز تقدم في محادثات السلام الأوكرانية. وإذا تحقق اتفاق سلام، فقد يؤدي ذلك إلى تقليل الحاجة إلى الإنفاق العسكري، مما قد يخفض عوائد السندات الألمانية. لكن هذا لا يزال عاملاً ثانويًا مقارنة بتداعيات الحرب التجارية. وفي سياق آخر، شهدنا بعض التلميحات للتهدئة على صعيد الرسوم الجمركية، حيث تراجعت الإدارة الأمريكية عن فرض تعريفات إضافية على كندا بعد ارتفاع تكاليف الكهرباء. أي تخفيف في التوترات التجارية قد ينعش شهية المخاطرة ويدعم الدولار. لكن طالما أن الحرب التجارية مستمرة، سيبقى الدولار تحت الضغط، إلا إذا أظهرت البيانات الاقتصادية قوة كافية لطمأنة المستثمرين بأن الاقتصاد الأمريكي لن يتأثر سلبًا على المدى القريب.