حقق الدولار مكاسب كبيرة عقب بيانات الوظائف غير الزراعية يوم الجمعة التي تجاوزت كل التوقعات. هذه البيانات دفعت السوق إلى إعادة تقييم توقعاتها بشأن تخفيضات أسعار الفائدة الفيدرالية المقبلة. مع انتظار صدور بيانات التضخم يوم الأربعاء، قد تعيد هذه البيانات الدولار إلى الوراء وتُفقده مكاسبه الأخيرة، أو تدفعه لمزيد من الصعود. يبقى هناك الكثير من الغموض حول ما سيفعله الفيدرالي بشأن السياسة النقدية هذا العام. جزء من هذا الغموض يعود إلى التغيرات غير المتوقعة في سياسات إدارة ترامب، والجزء الآخر مرتبط بارتفاع التضخم بعد بدء الفيدرالي في التيسير النقدي بوتيرة أسرع.
يرى بعض الاقتصاديين أن الفيدرالي تأخر في بدء خفض الفائدة ويحتاج إلى المزيد من التيسير قبل أن يتباطأ الاقتصاد بشكل أكبر. بالمقابل، هناك من يرى أن الفيدرالي خفّض الفائدة بشكل مبالغ فيه وفي وقت مبكر. هذا قد يؤدي إلى ارتفاع كبير في التضخم.
التوقعات لتخفيض الفائدة
يُعتبر اجتماع الفيدرالي القادم شبه محسوم، حيث يتوقع الجميع تقريبًا تثبيت أسعار الفائدة بعد أيام قليلة من تولي ترامب منصبه رسميًا. لكن الأسواق تركز الآن على عوائد سندات الخزانة لأجل سنتين، كونها الأكثر حساسية لتحركات أسعار الفائدة المستقبلية.
قبل بيانات الوظائف الأخيرة، كانت التوقعات تشير إلى تخفيضين في أسعار الفائدة خلال العام. لكن بعد البيانات، يتوقع السوق تخفيضًا واحدًا فقط، مع اعتقاد أكثر من 30% من المشاركين بعدم حدوث أي تخفيضات. بل إن بعض الاقتصاديين بدأوا في مناقشة احتمالية رفع الفائدة مجددًا.
ما الذي قد يحرك الأسوق؟
كانت الأسواق تتوقع ارتفاعًا طفيفًا في التضخم بنهاية العام الماضي يتبعه انخفاض تدريجي. لذلك، فإن الارتفاع الحالي ليس مقلقًا بحد ذاته، ما لم يتجاوز التوقعات بشكل كبير. إذا ارتفعت الأسعار بوتيرة أسرع من المتوقع، فقد تظهر مخاوف من فقدان الفيدرالي السيطرة على التضخم.
على الجانب الآخر، إذا جاءت بيانات التضخم أقل من المتوقع، فقد يعيد ذلك السوق إلى تسعير تخفيضين للفائدة هذا العام. هذا ما قد يؤدي إلى تراجع الدولار.
ما الذي يجب مراقبته هذا الأسبوع؟
- مؤشر أسعار المنتجين: يصدر يوم الثلاثاء، ويحظى باهتمام متزايد لأنه يمكن أن يكون مؤشرًا مبكرًا على التضخم. من المتوقع أن يرتفع المؤشر السنوي إلى 3.3% مقارنة بـ 3.0% سابقًا. كما يُتوقع أن يرتفع المعدل الأساسي بوتيرة أبطأ إلى 3.5% مقارنة بـ 3.4%.
- مؤشر أسعار المستهلك: يصدر يوم الأربعاء، ويُتوقع أن يرتفع إلى 2.9% مقارنة بـ 2.7% في القراءة السابقة، مدفوعًا بزيادة أسعار الغذاء خلال العطلات. لكن المعدل الأساسي، الأكثر أهمية للفيدرالي، يُتوقع أن يبقى ثابتًا عند 3.3%.
إذا جاءت الأرقام مخالفة للتوقعات، خاصة في المعدل الأساسي، فقد نشهد تحركات كبيرة في الأسواق، سواء من حيث تعزيز قوة الدولار أو إضعافها.
تداول الدولار على ضوء قرار الفيدرالي المنتظر لنسبة الفائدة. افتح حسابك الحقيقي الآن!