سبعة أسباب لعدم الذعر على إيطاليا

0 284

ستعرض إيطاليا حكومة جديدة يوم الجمعة بناء على زواج غير متوقع بين حركة المعارضة اليسارية “النجوم الخمس” ورابطة اليمين. إنه اتحاد شعبي وجد أرضية مشتركة له حول الهجرة والضرائب وشبكة الأمان الاجتماعي. بعد ثلاثة أشهر من المفاوضات غير المنتجة ورفض التعيينات السياسية، توصلوا أخيراً إلى اتفاق.

 

لا يمكن إنكار تيار الشكوكية الأوروبية في كلا الحزبين، كما أن صعود القروض المتعثرة  يعم الأسواق المالية الإيطالية. فيما يلي أسباب أن الواقع لن يرقى إلى مستوى الخوف.

70٪ يريدون البقاء في اليورو

أكبر سبب لعدم خروج إيطاليا من اليورو هو ببساطة أن الإيطاليين يدعمون مشروع العملة الموحدة. حتى في ذروة أزمة منطقة اليورو، تشير العديد من استطلاعات الرأي اليوم إلى أن الأغلبية بنسبة 67٪ إلى 70٪ تؤيد الاحتفاظ باليورو. حتى مع بقاء الناتج المحلي الإجمالي الإيطالي أقل بكثير من مستويات ما قبل 2008، فإن الجمهور يكره إلقاء اللوم على اليورو. وتذكر أن متوسط الإيطالي لا يزال أكثر ثراء من نظيره الألماني وأن اليورو ضروري لحماية تلك الثروة.

 .   الفائض الأساسي وفائض الحساب الجاري

لدى إيطاليا فائض مالي أساسي (التمويل المحلي) بنسبة 2.0٪ من الناتج المحلي الإجمالي. كما أن لديها فائض في الحساب الجاري (التمويل الخارجي) بنسبة 2.8 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي. في حالة الفائض الأساسي، تدير الحكومة فائضاً بين الإنفاق والإيصالات عندما يتم تجاهل تكلفة دفع الفائدة على ديونها. لا يزال هناك فجوة أجيال في حساباتها المالية لكنها لا تزداد سوءًا. حتى لو عكست الحكومة الجديدة بعض تدابير التقشف، فإن الوضع ليس رديئًا. ومع استمرار البنك المركزي الأوروبي في التخطيط لشراء السندات في نهاية العام، تظل معدلات الاقتراض منخفضة على مدى أفق زمني.

 .   ملكية المحلية

أكثر من 60 ٪ من ديون الحكومة الايطالية محتجزة من قبل المواطنين الإيطاليين. الأمر لا يشبه حالة اليونان، حيث احتفظ المستثمرون الأجانب بمعظم السندات اليونانية، والتي كانت تحت رحمة التقلبات العنيفة والتسويات المعقدة والمفاوضات حول التخلف عن السداد. ويعني هذا أيضًا أن الإيطاليين (الأفراد والمؤسسات والبنك المركزي الإيطالي) يواجهون الكثير من المخاطر في الحفاظ على قيمة حيازتهم من السندات – والأهم من ذلك كله هو تجنب الخروج من اليورو بأي ثمن. هل تستطيع أن تتخيل العواقب المالية على الإيطاليين إذا تم تحويل ديونهم إلى الليرا الايطالية؟

 .   البنك المركزي الأوروبي ما زال هنا

والحقيقة أن اقتراح الحكومة الائتلافية لوزير المالية الذي رفضه الرئيس “ماتاريلا” بسبب آرائه المناهضة لليورو يحكي الكثير. وسواء كان “ماتاريلا” قد تلقى تعليمات من رئيس البنك المركزي الأوروبي “دراغي” لحظر باولو سافونا أم لا، فإن المنتج النهائي واضح. وكما سيعمل البنك المركزي الأوروبي على التأكد من عدم اختطاف السياسة من قبل القوميين الاقتصاديين، فإنه سيضمن الاستقرار في السندات الحكومية. يمكن للبنك المركزي الأوروبي أن يلجأ إلى معاملاته النقدية الصريحة عن طريق زيادة مشترياته من السندات الإيطالية لوقف أي نزيف.

.   64 من أصل 72

منذ أن أصبحت جمهورية في عام 1946، كان لدى إيطاليا 64 حكومة. 64 حكومة مختلفة خلال ال 72 سنة الماضية. كان الجدل السياسي وعدم القدرة على التوصل إلى توافق في الآراء جزءًا من المشهد قبل أكثر من نصف قرن من ظهور اليورو. إلقاء اللوم على العملة الموحدة أو بروكسل أو البنك المركزي الأوروبي لعدم وجود إجماع هو أمر مجنون وبلا معنى.

 .   الانفصال وسيلة، وليست غاية

تكمن المشكلة في أن استهتار ألمانيا والديمقراطيين في معظم أنحاء أوروبا هو الطريق الواضح للنجاح السياسي. هذا شيء لن يذهب بعيداً، ولكن مثل كل شيء في السياسة، فإن الواقع نادراً ما يرقى إلى الخطاب. في كل منطقة تقريباً حيث تعد الوحدة قضية، يتم استخدام التهديد بالانفصال كأداة سياسية. ومع ذلك فإن الانفصال نادر للغاية. إن الخطاب القاسي من قبل “دي ماريو” و “سالفيني” أسلوب لإصلاح ورخي قواعد منطقة اليورو أكثر من مهمة مغادرة اليورو.

 

 .   حل اشتباك خيوط السباجيتي

يبدو وكأنها فوضى كبيرة، ولكنها تعمل في نهاية المطاف. إن النظام الانتخابي في إيطاليا وطبيعة سياساتها يؤديان إلى انعدام الاستقرار. إن الأحزاب المتعددة، والتحالفات المتغيرة، والتهديد المستمر بالانهيار، هي مصادر لعدم اليقين، ولكن في فترة ما بعد الحرب، نادراً ما تتطابق النتائج مع المخاوف. يقيد الجمهور في نهاية المطاف أي إمالة إلى أقصى الحدود ويسود عموماً الحس السليم.

لذا فإن النتيجة بالنسبة لإيطاليا هي على الأرجح ما تكون عليه دائماً: عجز أكبر، ونمو بطيء، وتغيير غير ذي مغزى في المسار. وقبل مضي الكثير من الوقت، ستنهار الحكومة وستستأنف الدورة من جديد.

ابدأ التداول الان

أو تمرن عبر حساب تجريبي مجاني

التداول على الهامش يحمل درجة عالية من المخاطر

Leave A Reply

Your email address will not be published.