هل صعود اليورو مبالغ فيه ؟

0 242

 

سجلت العملة الأوروبية أكبر ارتفاع أسبوعي لها منذ خمسة أشهر على الرغم من استمرار حالة عدم اليقين في إيطاليا وتراجع جديد في مؤشرات الأسهم والسندات الإيطالية، ما هو السبب؟ تفيد تعليقات من مسؤولي البنك المركزي الأوروبي بأن اجتماع 14 يونيو سيكون اجتماعًا “حيّاً”. ماذا يعني ذلك؟ ماذا يمكن أن يفعلوا أو يقولوا يوم الخميس القادم؟

صرح كبير الاقتصاديين و في البنك المركزي الأوروبي “بيتر برايت” يوم الثلاثاء إن اجتماع 14 يونيو (الذي سيعقد لاحقًا سيحتوي على أول مناقشة رسمية حول إنهاء ما تبقى من برنامج التيسير الكمي، والذي بدأ في عام 2015. على عكس الاجتماعات الثلاثة السابقة التي لم يعطِ فيها البنك المركزي الأوروبي إشارات إلى المسار المستقبلي لبرنامج شراء الأصول، ويرى البنك المركزي اليوم أن الوقت قد حان لإعطاء الأسواق المزيد من الوضوح.

 أين يقف برنامج التيسير الكمي الآن؟

تذكر عندما بدأ البرنامج في مارس 2015 بمبلغ 60 مليار يورو من المشتريات الشهرية لسندات الحكومة والشركات. وإعلان البنك المركزي الأوروبي، في أكتوبر 2017، أنه سيخفض من شراء الأصول بمقدار النصف إلى 30 مليار يورو ابتداءً من يناير 2018 ومدد فترة برنامج التيسير الكمي حتى سبتمبر 2018.

 لماذا الان؟

هناك العديد من الأسباب التي تجعل البنك المركزي الأوروبي مستعدًا لبدء إدارة توقعات السوق بشأن إنهاء بقية برنامج التيسير الكمي:

  1. التضخم: قفز التضخم في منطقة اليورو إلى 1.9٪ في مايو من 1.6٪، مقتربًا من هدف البنك المركزي 2.0٪. إذا لم يعطِ البنك المركزي الأوروبي أي إشارة على برنامج التيسير الكمي أو أي تلميح حول أسعار الفائدة، فإن الضعف المطول في اليورو وارتفاع أسعار النفط سيؤديان إلى زيادة التضخم وإبقاء البنك المركزي خلف المنحنى.
  2. تأخر الوقت: تتطلع الأسواق إلى الأمام بينما تعمل ديناميكيات التضخم بتأخر بتراوح بين 3 إلى 6 شهور. لذلك، لكي يتجنب البنك المركزي الأوروبي أي مفاجآت سيئة (ارتفاع حاد في عائدات السندات والزيادة الحادة في اليورو)، فمن الأفضل إيصال فكرته حول توقيت إنهاء برنامج التيسير الكمي قبل حوالي 4 إلى 7 أشهر.
  3. ضعف العملة: في ضوء انخفاض اليورو من 1.25 دولار أمريكي إلى 1.18 دولار أمريكي، فإنه في وضع أفضل للتحدث عن سياسة تطبيع (إنهاء برنامج التيسير الكمي) بسعر صرف منخفض بحيث لا يكون أي ارتداد في العملة من هذه المستويات الحالية قوي بشكل مفرط لاقتصاد منطقة اليورو.
  4. معدلات الفائدة على النمو في الولايات المتحدة: طالما بقيت الولايات المتحدة على طريق رفع أسعار الفائدة، فإن البنك المركزي الأوروبي على ثقة من أن اليورو لن يرتفع بسرعة مفرطة مقابل الدولار الأمريكي عندما يبدأ في الإشارة إلى إنهاء برنامج التيسير الكمي ورفع أسعار الفائدة.

 توضيح مهم

توضيح: يعتزم البنك المركزي الأوروبي استخدام اجتماع يوم الخميس لوضع خطة أكثر واقعية لإنهاء برنامج التيسير الكمي. لن يتم رفع سعر الفائدة يوم الخميس ولن يتم إنهاء شراء الأصول يوم الخميس أو الشهر المقبل أو في الشهر التالي.

ما يتوقعه السوق

وفقاً لتوقعات السوق، سيتم تخفيض الجولة الحالية من 30 مليار يورو شهرياً في شراء الأصول إلى الصفر بحلول نهاية هذا العام. كما يعتقد السوق أن أول رفع لسعر الفائدة من البنك المركزي الأوروبي ستحدث في سبتمبر 2019.

هل صعود اليورو مبالغ فيه

أحد الأسباب للقفزة القوية في اليورو هذا الأسبوع بعد تصريحات البنك المركزي الأوروبي هي الوضع في إيطاليا. فوجئت الأسواق بأن البنك المركزي الأوروبي سيشير إلى نهاية التسهيلات الكمية في وقت تعاني فيه السياسة الإيطالية من عدم اليقين ، وتباع السندات السيادية الإيطالية.

ولكن كما ذكرت في تحليلي السابق هنا لماذا لا ينبغي لنا أن نشعر بالذعر بشأن إيطاليا ، هناك احتمال كبير بأن الوضع في ثالث أكبر اقتصاد في منطقة اليورو لن يستمر في التسبب في ضغوط على أسواق رأس المال اليورو والعملة

ما أتوقعه

إذاً كيف سيقوم البنك المركزي الأوروبي ورئيسه دراجي بمناورة اجتماع يوم الخميس دون هزة تسببت في أضرار في أسواق العملات أو السندات؟
– أتوقع أن نرى مراجعة متواضعة متواضعة في تنقيحات البنك المركزي الأوروبي للنمو والتضخم
– يوضح البنك المركزي الأوروبي أن الظروف الاقتصادية قد تحسنت للإزالة التدريجية لبرنامج مشتريات الأصول في سبتمبر إلى حوالي 10 مليار يورو شهريًا من 30 مليار يورو شهريًا ، قبل مراجعة البرنامج مرة أخرى في ديسمبر لاستكماله بالكامل
– من أجل عدم إحداث ارتفاع حاد في عوائد اليورو والسندات ، سيؤكد البنك المركزي الأوروبي أنه سيستمر في إعادة استثمار عائدات سنداته الحالية في الاسواق المالية.

يوم واحد بعد قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي

لا تنسوا أن إعلان البنك المركزي الأوروبي يوم الخميس سيحدث بعد يوم واحد من قرار الاحتياطي الفيدرالي ، والذي من المتوقع على نطاق واسع أن يرفع أسعار الفائدة. وحيث أتوقع أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي من تنقيحاته للنمو والتضخم ويكرر البيان بأنه على استعداد للسماح للتضخم بالارتفاع بشكل طفيف فوق هدف 2.0٪ ، أتوقع إعادة اختبار اليورو بالقرب من 1.1600 بالقرب من بنك الاحتياطي الفيدرالي ولكنه يرتد فوق 1.17 على يوم قرار البنك المركزي الأوروبي

يواصل المستوى 1.15 ثباته فوق دعم خط التوجه على مدى 6 أشهر ، في حين تستمر أزواج الدولار في مواجهة المقاومة. لهذه الأسباب ، أكرر توقعاتي بـ 1.27 لليورو / الدولار قبل نهاية العام

ابدأ التداول الان

أو تمرن عبر حساب تجريبي مجاني

التداول على الهامش يحمل درجة عالية من المخاطر

Leave A Reply

Your email address will not be published.